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2008-09-19 辉瑞并购拜耳疑云
行业研究
辉瑞要并购拜耳？！昨日，这样一则消息令医药界震惊。
显然，作为全球制药老大的美国辉瑞如果与另一个“大家伙”德国拜耳合为一体，将造就全球药业的超级“巨无霸”，当天，双方全球官方网站和中国总部均对此消息保持沉默。
9月9日，拜耳公司股票因辉瑞并购市场传闻上涨3.3%，拜耳目前市值约40亿欧元（相当于570亿美元），若按收购的通常溢价30%～40%计算，买家需要出资700亿～800亿美元，这实际上已超过了辉瑞全球年销售额。
该消息表示，以辉瑞手上仅200多亿美元的现金，如果真要并购，“显然不会都按现金支付，最有可能采用部分现金部分换股的方式”。
并购或为新品+OTC
并购是辉瑞的拿手好戏，当年，通过巨资并购华纳-兰伯特、法玛西亚等中大型制药企业，一跃成为全球制药业老大，他再吞下一个规模不小的拜耳也不在话下，问题是，辉瑞为什么要吃拜耳？
过去10年，尽管并购了很多竞争对手，但辉瑞对“自体”和“移植体”的融合似乎并不那么顺利，两年前，辉瑞已投入8亿美元的新药Torcetrapib因怀疑可能致死，中止了研发，投资打了水漂令辉瑞元气大伤。近两年辉瑞大幅裁员、缩减开支的消息不曾间断，股票持续低迷。
如果吃下拜耳，辉瑞能接手其不错的新药研发部门，以及弥补OTC（非处方药）市场的遗憾 - 新药是药企持续发展的原动力；辉瑞几年前将OTC业务卖给强生，如今，全球对医药费的打压使专利药越来越难卖，仿制药和OTC却生意红火。
拜耳未必愿卖
在听到记者转述的传闻后，辉瑞和拜耳的中国总部工作人员均表示一无所知，“未听说这个消息。”
从账面看，拜耳并没有卖掉自己的必要。2月28日，拜耳发布了“迄今为止最好一个年份”的经营报告：净利润几乎增加了两倍，达到47亿欧元；销售收入增长了12%，达到324亿欧元。拜耳是多元化集团，除了医药板块，还有化工及作物科技，只做制药的辉瑞即便并购，也难以“照单全收”，且可能“消化不良”。
事实上，拜耳医药正在扩张状态。2006年，拜耳收购德国先灵，将其强势的影像诊断和女性健康药品纳入麾下；今年7月，拜耳斥资12亿元吞下东盛“白加黑”等OTC品牌。拜耳中国区总裁康德都向记者表示，中国OTC市场活跃，OTC已是拜耳中国四大医药业务板块中增幅最大者，未来要做大做强。
究竟是为了刺激股市的炒作，还是并非空穴来风，尚需时间证实。
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