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工业制造业 |
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2007-03-20 07糖市面面观
中国糖网
谚云：“一鼓作气，再而衰，三而竭”讲述的是，在军事作战中一个士气和作战心理问题。往往在劣势败局之中，只要士气犹存，同仇敌忾，便仍有战胜的可能。目前的食糖市场与此同理。天津会议上，国内上上下下一片利好，可谓“一鼓作气”，同仇敌忾，糖价从3630元/吨起涨，一度冲高到3880，而15日召开的南宁大集团会议上，可谓“再而衰”，会议上对于原先1120的产量预估产生了一定的异议，内部军心动摇，自然整体战斗力下降。糖价也顺势滑落到3820元/吨的价格。不过兵法曰：“兵无常势，水无常形”，在上两篇文章中，我们分别对于国内国际的大体形势进行了分析，后期伴随着整体形势的变化，导致价格走势进一步变化。
“兵无常势，水无常形” - 两次会议中的基本面变化
天津会议中，上到国家调控部分，下到地方糖业协会和企业，对于当前的市场形势都是一致宣扬“利好”，而且此前业界对于利好已经有一定预期，故而年后糖价就一路上涨，尤其在天津会议上，业界对于本榨季产销基本平衡达成了共识，预计消费量将大幅增加到1200万吨也没有受到多少质疑。具体对于销售有利的五大因素我们已经在上篇文章中分析，所以会后价格再上一层楼。而3月15日的大集团会议，主要是通报产销情况，那么我们对比一下或可得到两次会议上对于基本面产生的微妙变化。
天津会议以前，截止到2月末，广西累计产糖504万吨，销糖292.89万吨；截止3月10日，广西累计产糖549万吨，销糖319万吨。旬日内，产糖45万吨，日均产糖量4.5万吨，旬日内销糖26.11万吨，日均销糖约2.6万吨。3月15日大集团会议上，获知的数据如下：到3月14日，广西累计产糖561万吨，累计销糖335万吨；4日内，日均产糖3万吨，日均销糖4万吨。单纯从数据上看产量有所下降，销量却大幅增加。广西在年后首次出现了日均销量超过了日均产糖量。不过这并不能看作糖价即将在此上涨的信号，我们了解到目前接近榨季尾声，广西部分厂家放慢生产速度，但并不代表着甘蔗减少了。
同时，本次大集团会议上，对于产量有了新的预估，尽管数字并没有公之于众，但业界已经纷纷盛传，会议上对于广西产量比较认同的数字是680万吨，这一数字比较符合我们前期的预计。这便超出了桂林会议预估数字30万吨的量。再加上云南、广东、海南的产量可能超出桂林会议预计10万吨以上。所以我们对于本榨季的增产情况也做了重新评估，对比桂林会议上的预估，大体列表如下。
对于本榨季的消费量，我们的预估维持《2007糖市面面观（中）》的预计，大约在1180-1200万吨，如果夏季高温天气维持时间过长，并且现货价格也维持在一个合理的范围内（4000元以下比较合适）的话，不排除本榨季食糖销费量超过1200万吨，总体消费量波动范围约为1180-1210万吨。换言之本榨季食糖供给可能过剩40万吨，按照正常年份转节糖量参考，本榨季转节20-30万吨，属于业界可以接受的。所以总体看来，本榨季供需基本平衡或略显过剩。
“病万变，药亦万变” - 对于产量增加的对策思考
兵法云：“良将用兵，若良医疗病。病万变，药亦万变”。所以当前的形势关键需要理清头绪，判断阶段性产销和供需矛盾。截止到2月末，全国总销售量为489.37万吨，比去年同期多销93.87万吨。到3月末全国有望销售增加100万吨。去年全国消费食糖1080万吨，如果今年消费达到1200-1220万吨，即消费量增加120-140万吨，销售量需增加230-250万吨（去年由国家抛售的110万吨储备糖，今年也要转换为产区流出的销售量才行），才可能使全年会维持一个比较乐观的销售形势。所以果真3月销量能够达到100万吨，较去年同期多销144万吨的话，既若要实现全年内多销230-250万吨，只需后期较去年再多销一百万吨糖（平均每月多销17万吨），应该说问题还是不大的。
再回头看广西，截止到3月中旬南宁会议，3月份已经销糖42万吨，全区3月销售逾60万吨问题应该不大。那么全国销量就有望突破100万吨。所以总体看来尽管糖市目前产量预估有所增加，但也不宜过度悲观。全年仍然有望达到产销平衡，只是当前价格涨的过高过快，面临一些必然回调罢了。
当然，这些所有的推算须是建立在一个条件上的 - 糖价不可过高而抑制消费。那么何谓糖价高呢？在此我们不去详细计算淀粉糖替代成本、进口糖的运费和升贴水问题等等。从去年的经验看，当糖价从5500一路滑落到4000以上时，中间商都是“作壁上观”为主要采购策略。而去年8月当价格跌到3900以后，尽管大宗食糖交易中心和其他市场的价格仍然萎靡不振，屡创新低，但现货却销的如火如荼。由此可见，3900元/吨的价格对于广大消费商来说是一个可以接受的价位。所以如果今年产区广西糖价在3900上下不高于4000的话，对于消费的抑制将比较有限。
面对产量预估的上调，我们能够预见的对策是价格在4000以下尽可能的走量。如果广西糖价在旺季到来前就跳到了4000以上，并维持一段时间得不到销量有效配合的话，则后市价格就比较危险了。
资金和心理层面起的作用越来越大
2007年春节以前，网站上的文章曾是看空一片，当然，尽管我们当时对于全年的消费量预计是1180万吨，但观点也是有些偏空的，并强调，今年糖市可能要到3月份才能进入季节性起涨。但市场空头氛围过浓对于盘面上也是有不少影响的。据我们了解，当时有部分现货商也是看空的，而且在盘面上有一定的套保单。春节前后由外盘反弹引发的上涨并没有引起大家足够的重视，所以很多交易商盘面上的空单没有及时处理，多认为只不过是部分投机资金在盘面上炒作罢了。这也便是价格上涨最初的一周里，传统现货报价迟迟没有跟进的原因。
及至天津会议前期，预期消费量大大增加，而产量的预估却没有相应上调，甚至业界部分声音开始讨论：是否今年会出现缺口？此时大家才意识到，似乎不应当过分看空，但前期的空单如果“挥泪斩马谡”损失有些心痛，所以在部分商家离场，同时其余在一面预备着万一不行就交货，一面到盘面上大量追加多单的情况下，把本身已经到位的价格进行“二次推高”。
这一点可以看大宗交易中心的订货量变化。节前先少量增加订货，价格上涨，节后又大幅减少订货此后再增加订货，同时推动了价格二次上涨便可见一斑了。留心观察的话可以看出，其他几大批发市场和期货市场上也都表现出了这种特征。
另外，自从去年期货市场白糖品种上市之后，很多行业外的资金流入了糖市，使本身有其自有规律的白糖商品市场受到了一定破坏，资金会推动价格波动超过原有的幅度。反过来这种波动又会影响到现货市场的报价和销售、采购心态，而这些陌生的资金和市场内原本没有现货背景的资金，对于市场的预期和心理变化又要大大较现货商敏感。
但综述起来：无论如何现货的价格和销量是以现实的供求变化为依据的。基于本文中对本榨季的供求分析，我们认为，本榨季供求还是属于基本平衡范围内的。但前提便是：价格不可上涨过高。国内用糖企业经历了去年的历史高价位，已经变得聪明和灵活多了，价格过高明显会对食糖的消费造成一定影响，同时价格过高也会给进口糖更大的空间。短期内鉴于产量评估的增加会使糖价面临一定的压力，如果后市产量数据实现较当前更大的增长，那么整个本榨季的走势就要重估了，否则糖价回调走量之后，还是具有一定的上涨空间的。
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