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2008-04-19 糖市未来关注的焦点分析
经过前期的大幅涨跌后，当前逐渐趋于平稳，但由于外部和内部环境仍存在较大的不确定性，糖市的稳定估计是暂时的。综合来看，糖市未来关注的焦点有以下几个方面：
一、能源
石油资源日益稀缺、原油价格节节攀升、人们对环保与可持续性发展的日益重视，使生物燃料这一概念越来越为人们所重视。
据了解，能够同时使用汽油和乙醇燃料的汽车销量在巴西飞速增加，当前已经累计突破500万辆。巴西汽车生产商协会公布的汽车产业报告显示，今年2月份巴西可变燃料新车销量为168744辆。巴西2007年汽车生产能力为350万辆，居日本、美国、中国、德国、韩国和法国之后，排名世界第七。去年可变燃料汽车在巴西汽车市场的占有率达到12%，预计2013年占有率将达到52%。巴西去年乙醇燃料产量为220亿升。按巴西法律规定，其国内所有加油站出售的汽油也必须添加25%的乙醇燃料。另据了解，估计即将开始的2008/2009榨季巴西糖厂用于生产酒精的甘蔗比例将从2007/2008榨季的56%增至57%。估计在2014年前巴西的甘蔗生产年均增长速度不会超过6.2%，不过，巴西中南部地区的甘蔗生产扩产速度相可能会高于6.2%，2007/2008榨季巴西全国的甘蔗生产增长速度达到了14.8%。从目前的情况看，估计2008/2009榨季巴西直接和间接出口到美国市场的酒精数量将从2007/2008榨季的16亿公升增至22亿公升，酒精出口总量可望从2007/2008榨季的36亿公升增至40亿-42亿公升的水平。
巴西是仅次于美国的全球最大的酒精生产国，其生产酒精的主要原料是甘蔗。巴西政府不断通过立法调高汽油中的酒精比例，使巴西食糖生产原料 - 甘蔗被酒精生产越来越多地占用，进一步使其近两年食糖出口量下降。影响国际糖价最大的供需因素是出口国的出口量，作为全球头号食糖出口国的巴西的这一变化无疑将会为全球糖价注入强心剂。
虽然我国糖市以自给自足为主，独立性很强，但近年来，生物燃料同样越来越受关注。当前广西和黑龙江分别开始尝试用木薯和玉米秸秆生产乙醇，国家也通过《能源法》和“十一五规划”不断加强和完善生物燃料的发展前途，一旦生物燃料在国人心中形成一个清晰的概念，料将给整个农产品市场带来一番振奋。
二、甘蔗宿根
从甘蔗生长规律来看，可以连续生长三年，当年甘蔗砍伐后留下宿根，等来年长出新甘蔗。今年的广西冻灾令许多宿根坏死或变质，虽然本榨季国内白糖由于在增加甘蔗种植面积的基础上从而较上榨季产量并未减少，但宿根受灾的隐患将对2008/2009榨季的产量产生影响。也就是为何春节前后郑糖SR901合约比SR809合约上涨更快而之后却又较为抗跌的主要原因。
三、物价
近年来，国内白糖供需比基本趋于平稳发展，在此情况下产糖成本就对白糖定价起到决定性作用。随着物价飞涨，当前包括用于种蔗的肥料比如尿素，用于榨糖的原辅料比如硫磺和硫酸，用于糖厂机器发动的柴油，以及用于运蔗运糖的汽车燃料比如柴油和汽油，它们的可观涨幅从种蔗、榨糖乃至运输各个环节提升了白糖的成本。此外，需引起注意的一点是，“两会”上虽然说要调控和降低CPI增速，但并不是说CPI不可以涨，仅仅是物价上涨节奏稍稍放松些。
四、比价
自2001年启动商品牛市以来，几乎所有的商品都出现过大幅上涨，而食糖相对滞后，涨幅明显低于其他商品。例如：黄金和糖的比价关系（黄金：美元/盎司，原糖：美分/磅）由2001年的20：1到目前的67.7：1，按照平均比值计算，糖价应该在20美分附近；原油和糖的比价关系（原油：美元/桶，原糖：美分/磅）由2001年的2：1到目前的7.2：1，按照平均比值计算，糖价应该在21.5美分；大豆和糖的比价关系（大豆：美分/蒲式耳，原糖：美分/磅）由2001年的50：1到目前的102：1，按照平均比值计算，糖价应该在18.8美分。
由上述数据可见，国际原糖相对其他大宗商品而言相对价格明显偏低，在美元贬值、全球通货膨胀预期明显的大背景下，以目前原糖的价格，还有较大的上行空间。而国内白糖目前按照平均比价应该在6500—7500元/吨。
五、奥运题材
今年夏天将在北京举办奥运会，来自全球各地的运动员和游客都将对饮料构成极大需求，据糖行业有关人士透露，已收到饮料厂的大量白糖订单。
六，技术面
从郑糖走势图来看，郑糖SR809合约日K线均线系统有向下发散之势，SR901合约均线系统则逐步粘连企稳。目前，多头资金逐渐撤离转移至具有炒作甘蔗宿根话题的2009年合约上，2008年合约空头交割仓单压力沉重。虽然SR809合约由于有现货价格运行平稳和国家收储价格支撑，下跌空间有限，但近期动荡的股市和人民币汇率升值，使其后市愈发扑朔迷离，因此建议投资者对当前的主力SR809合约尽量以轻仓观望和短线交易为主，同时将注意力适当转移至远月SR901合约上，并逢低尝试性建立长线多单。
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