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2007-12-19 2008年度我国机械制造行业投资策略分析_03
根据权威部门预测，我国的人口红利将会延续到2013年，到2013年我国将进入人口结构老年化阶段。
在人口红利阶段，储蓄意愿大于消费意愿，形成储蓄大于投资，市场上的流动性过剩，投资冲动增强，只要投资回报率足够高，就会有大量的资金流入。因此，我国在2013年之前的人口红利阶段，庞大的储蓄规模为固定资产投资提供了充足的流动性保障。
二、工业化进程拓展出巨大的固定资产投资空间
中国经济1992年进入工业化进程的初级阶段，99年进入工业化进程的成熟阶段，从目前的发展趋势我们推断，中国经济将于2010年左右进入工业化国家的行列。在经历了20多年改革开放的快速发展之后，我国的工业化进程已经跨过了轻纺服装和IT产业的国际化产业转移阶段，正式步入了承接机械装备产业转移的重化工业阶段。
重化工业发展阶段的主要特征是消费升级、产业升级与淘汰落后产能等，同时工业化进程拉动城市化进程，进而为我国的固定资产投资拓展出巨大的空间。
消费升级推动相关产业链固定资产投资高速增长。“十一五”规划提出国内生产总值年均增长7.5%，实现人均国内生产总值比2000年翻一番，我国人均GDP开始由1000美元向2000美元迈进，这必将带来消费的全面升级，如房地产、汽车、消费电子等，有消费，就要有产能，消费升级推动着相关产业链固定资产投资高速增长。
淘汰落后产能拓展出巨大的固定资产投资空间。“十一五”规划提出单位国内生产总值能源消耗降低20%左右，单位工业增加值用水量降低30%，农业灌溉用水有效利用系数提高到0.5，工业固体废物综合利用率提高到60%，节能减排已经成为本届政府的首要大事。但是，目前我国真正符合创新型国家要求的节能、环保、资源节约型、环境友好型的生产能力，在各个行业中的比例不超过40%，实际上我们现存的大量生产能力里面有相当一部分是落后的生产能力，有相当大一部分是高能耗、高排放、高污染的，因此，2007年我国的宏观调控的着力点落到了围绕节能减排实施结构性调整，以保持经济又好又快发展。2006年，我国工业企业固定资产规模高达15万亿，
这只是帐面价值，可见新建先进产能淘汰落后产能的巨大潜力。
要实现节能减排目标，首先是必须淘汰落后产能，如小火电、小钢厂、小水泥等，如果还是沿用行政办法，政府不但要支付大量的补贴，而且还要面对来至受利益驱使的地方政府、相关企业等方面的阻力。最好的办法就是通过对先进生产能力的固定资产投资来实现新的生产能力，用这种新的生产能力把落后生产能力击跨，由市场来淘汰他，这样政府不但不用给补贴，而且对落后生产能力本身也形成强大的压力。因此，结构性调整强调的就是要用市场手段来淘汰落后产能。就目前还有占比60%多的落后产能要淘汰来说，我国固定资产投资的空间将是巨大的。
产业升级助推固定资产投资高速增长。在我国步入工业化阶段之后，产业升级主要体现在如下几个方面：
在结构性调整的宏观调控大背景下，新上产能必须符合节能减排要求，这就加快了我国产业升级进程；
我国正依托劳动力等生产要素成本优势，承接国际化产业转移，目前正处在由IT产业向机械装备产业转移升级的重化工业阶段，并推动着我国由粗框的初级加工向精密的中高级加工升级；
军工、航天、航空等产业复兴也大幅拉动了我国产业升级进程；
在节能减排政策的驱动下，出现了风电、核电、太阳能等新兴产业的蓬勃发展。
产业升级除了需要技术进步外，更需要庞大的固定资产投资规模来支持，并且其对上下游产业链的投资拉动效应更加深远。
城市化进程支撑固定资产投资规模居高不下。在工业化进程过程中，必将征用大量的土地来建设厂房及相关设施，城市规模不断扩大，拉动城市化进程的加快。同时也必将吸引大量的农村劳动力进城打工，给城市有限的基础设施造成压力，这些都需要大量的固定资产投入来解决。
我国“十一五”规划提出要协调发展城乡区域，社会主义新农村建设取得明显成效，城镇新增就业和转移农业劳动力各4500万人，城镇化率提高到47%。
三、投资回报率高企驱动固定资产投资持续膨胀
生产要素价格偏低铸就了我国投资回报率的高企。
一个国家或地区的投资回报率的决定因素主要有两个，一是市场潜力，二是生产要素成本。我国是一个13亿人口的大国，1978年至2006年，国内生产总值年均增长高达9.67%，远高于同期世界经济3.3%左右的年均增长速度。综合国力大大增强，经济总量已经跃居到世界第四位，并且从2004年起成为了世界第三大贸易国。城镇居民人均可支配收入由1978年的343元提高到2006年的1175元，农民人均纯收入由134元提高到3587元；1978年全国财政收入只有1132.26亿元，2006年达到3.93万亿元。我国已经成为名符其实的世界经济大国，其市场潜力巨大。但是，我国依然还是个发展中国家，长期以来生产要素价格偏低。生产要素主要包括劳动力、资源能源、环境等三个方面。
劳动力价格不到发达国家的一半。我国工业企业年人均收入已经由1998年的10万元提升到40万元以上，劳动生产率持续走高，但人工成本占比不到5%左右，欧美等发达国家的这个比率均高达10%以上。这显示考虑劳动生产效率因素，我国的劳动力价格还不到欧美等发达国家的一半。在美国每小时工资约是16美元，在墨西哥约是4美元，在中国约是0.5美元。
资源能源价格低于发达国家10%以上。目前我国的土地、水、煤、电、成品油、天然气等资源能源价格大都采取政府定价方式，平均比发达国家低10%以上。我国水价只包含世界水价的构成的水资源的价格、水工程的成本、水处理的成本、水管理的成本、污水处理的成本五部分的水工程成本和水处理成本两部分，还不到世界银行给发展中国家定出的一个承受水价的最高限定的1/3。我国动力煤价格虽然已经初步市场化，但电煤的市场改革才刚刚开始，电煤价格过去一直是煤炭会议形式的政府定价，价格偏低导致了我国电价的不合理。我国的成品油与天然气价格在逐渐与国际市场接轨，一直在跟随着国际价格进行调整。但2007年下半年以来，国际原油价格的不断走高，我国成品油与天然气价格却未能随之作相应调整，炼油企业大都严重亏损，同时，价格的偏差也曾一度造成国内部分地区的“油荒”。我国原油、天然气、发电用煤之间的价格比较关系为1∶0.41∶0.41，而同期国际市场上的比价为1∶1.04∶0.25，我国能源价格结构体系明显不合理。
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