|
|
|
| |
| |
|
|
| |
装备制造 |
|
| |
|
|
| |
2007-12-19 2008年度我国机械制造行业投资策略分析_04
环境成本低是发展中国家的特色。环境成本主要包括原材料、能源、水的消耗量成本与“三废”排放成本两部分。我国虽然已经成为世界第四大经济国，但依然还是发展中国家，偏低的能源资源价格和低廉的劳动力成本，形成了低廉的原材料成本，如我国钢材价格比国际价格低10%以上，这本身就意味着偏低的环境成本。
生产要素价格偏低，不但带来投资回报率的高企，也形成了国际化竞争优势，我国在承接了轻工纺织和IT产业的国际化转移之后，目前正在承接机械装备的国际化产业转移，加上国内经济高速增长的内需拉动，就形成了我国固定资产投资产销两旺，投资回报率高企的格局。根据统计，1978年改革开放以来，外资企业在中国投资回报率高达22%，国内工业企业净资产收益率平均在15%以上。
(二)投资回报率高企驱动投资规模持续膨胀
资本的特性就是逐利，因此，国内外各经济体纷纷加入我国的投资大军之中。目前在我国的固定资产投资大军中，最为活跃的就是外资、私营个体资本、地方政府和国有企业，他们的投资比率已经高达60%以上，并且正处于旺盛的增长态势之中，已经成为我国固定资产投资的主力。
高投资回报率驱动外资和私营个体资本投资逐利。外资和私营个体资本逐利性最强，追求的就是投资回报，那个地区或那个行业有足够高的投资回报，他们就会向哪里流动。尤其是外资，还有人民币持续升值的吸引力。长期以来，我国高企的投资回报率正大量吸引着外资和私营个体资本加入固定资产投资的大军中来。在固定资产投资来源构成中，外资所占比例由1981年的3.8%上升升到了目前的17.5%，私营个体资本比例也由1995年的12.8%上升到15.6%。
高投资回报率驱动地方政府和国有企业的投资积极性异常高涨。目前我国公有制为主体的产业结构与政府公务员和国有企业管理层的薪金水平，赋予了地方政府和国有企业先天的投资冲动。地方政府和国有企业第一位追求的是政绩，政绩就是要做大，掌控更多的资产，这样就可以在仕途上获得更多的话语权；第二位追求的是寻租机会，寻租就是要多搞项目，多搞投资；第三位追求的才是投资回报。如果能够在满意的投资回报率下去搞投资，就意味着这是一举三得好事情，即有了政绩，又创造了寻租机会，同时还有了回馈社会的投资回报。因此，在高投资回报率的驱动下，只要是中央政府不采取行政性手段压制，只要是不影响地方政府和国有企业管理层们的仕途，地方政府和国有企业的这种异常高涨的投资积极性就不会冷却下来。
四、固定资产投资的资金来源结构淡化宏观调控效应从我国固定资产投资资金来源结构角度分析，只要中央政府不采取行政性干预手段，宏观调控对固定资产投资所产生的效应是逐渐淡化的。我国目前采取的市场化结构调整的宏观调控措施，在体短时间内影响的只是固定资产投资中国家预算和国内贷款这两部分资金，而这两块资金在所占比例已经从1981年的40.8%下降到了2007年1—10月的20.7%，而自筹、发行债券、发行股票、外资等所占比例大幅提升至79.3%，这就意味目前我国的投资规模虽然比较庞大，但整个金融体系是安全的，只要不产生大量实质性的产能过剩，我国的经济运行也是健康的。
产能过剩问题一直是关注的焦点，企业为达到规模经济，不断的增加投资、扩充产能，导致供需失衡、产品价格暴跌、库存增加、利润下降，甚至出现全行业亏损的情况。
不能否认，长期性、全球性的生产能力过剩已经是一个既存事实，目前除了个别具稀缺性的能源及原料产品可能存在供给不足外，绝大部份工业产品及消费品近年来在全球主要工业国家都面临生产过剩的现象。在高度产能过剩之下，不仅国内同行业间发起生死存亡的价格竞争大战，进口品也趁隙抢占市场，导致通货紧缩、总需求不足，最终陷入经济衰退的恶性循环。
商务部公布的《2005年下半年600种主要消费品及300种主要生产资料供求状况调查分析报告》显示，在600种主要消费品中，供求基本平衡的商品有172种，占28.7%；供过于求的商品428种，占71.3%；没有供不应求的商品。其中，如家用电器、纺织品、通讯手机、五金电料等主要消费品产能过剩的情况相当严重，行业利润继续恶化。而生产资料的情况虽然较消费品略好，300种主要生产资料中供过于求的有66种，占22%；供求平衡的213种，占71%；供不应求的21种，占7%。在钢铁、水泥、电解铝及汽车等行业，也遭遇到产能扩张过快、库存增加、利润明显下降的问题。
但是，我国真正符合创新型国家要求的节能、环保、资源节约型、环境友好型的生产能力，无论是在消费品还是生产资料中所占的比例都不超过40%。这就意味着在十一规划目标节能20%，实现可持续发展的节能减排大背景下，我国还有60%多的落后产能需要用新建先进产能来淘汰。因此，我国目前体现出来的产能过剩只是一种表现，并不是实质性的产能过剩。
因此，本次宏观调控强调的结构性调整就是在保持经济健康发展的基础上，尽量延长经济高速增长的周期，实现又好又快增长。对于固定资产投资规模，只要是不涉及金融安全和经济稳定，中央政府就不会采取以前的行政干预的急刹车办法，而坚持市场化调控手段，保持固定资产投资规模的适度增长，实现经济的软着陆。
五、投资将成为我国经济又好又快增长的主要拉动因素
根据支出法国内生产总值构成来看，2006年拉动我国经济增长的消费、投资和净出口三大要素所占比重分别为39.2%、42.2%和18.7%，在消费平稳增长的基础上，投资和净出口成为了拉动我国经济高速增长的主要引擎。但在进入2008年之后，我国经济的这种双引擎增长模式将会逐渐发生改变。
净出口拉动效应将会明显减弱。首先，美国次级债危机的滞后效应将会拉动全球经济增速趋缓，国际市场需求将会受到一定影响；其次，人民币升值和出口退税政策的调整，以及原油、铁矿石等能源和大宗原材料价格的持续高位，在逐渐淡化我国商品的国际化价格优势，出口增速将会逐渐趋缓；最后，全球经济趋缓和地缘政治的微妙变化将会导致贸易保护主义的抬头，进而增加我国商品的出口壁垒。并且巨大的贸易顺差也给我国经济带来了诸多隐患，我国已经开始采取措施，调节出口增长过快的趋势。
在消费继续保持稳步增长的基础上，净出口拉动效应的减弱，就意味着只能依靠投资的快速增长来拉动我国经济实现平稳较快发展了。因此，在一个较长的时间段内，我国经济将继续依靠庞大的固定资产投资规模拉动来实现又好又快增长。机械行业与固定资产投资高度正相关，持续的庞大固定资产投资规模必将拉动机械产品需求的旺盛增长，行业步入超长景气周期。
但是，宏观调控提出的控制固定资产投资规模，对固定资产投资的影响依然不可忽视。
|
|
| |
返回目录 |
 |
| |
|
|
|
|
|
|
|
