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2007-12-20 2008年度我国机械制造行业投资策略分析_06
"十一五”期间，我国装备制造业振兴目标是进口依赖度降低到30%以下。进口依赖度从“十五”末的67%降低到“十一五”末的30%以下，这就是“十一五”期间我国装备制造业的巨大替代进口空间。
二、我国装备制造业出口市场的拓展空间巨大
我国制造业的国际市场占有率8.25%，其中装备制造业在制造业中的比重不到30%。欧盟、美国、日本的国际市场份额分别为45.9%、10.2%和8.20，其装备制造业在制造业中的比重美国41.9%、日本43.6%、德国46.4%。则装备制造业的国际市场份额约为中国2.48%、美国4.27%、德国4.26%。也就是说，与发达国家相比，我国装备制造业的国际市场份额尚有两个百分点的拓展空间。
我国机械及运输设备于2004年开始实现贸易顺差，2006年出口金额4563.34亿美元，实现贸易顺差993.13亿美元，2007年1—10月出口金额4619.64亿美元，实现贸易顺差1268.46亿美元。
不过，目前我国装备制造业的出口主要集中在亚非拉等发展中国家，产品大都集中在低端水平，产品附加值较低。也只有打开欧美等发达国家的市场，我国装备制造业才能跻身中高端领域，才能具备国际化竞争优势。因此，衡量我国装备制造业的国际市场拓展空间，关键要看其是否打入了欧美等发达国家市场。
2.3、我国装备制造业成长逻辑的核心是自主创新
在强化政策支持下，我国装备制造业有了市场扶植、资金投入和税收优惠等，行业内企业的盈利能力将大幅提升。这样，企业就有了资金来投入研发，研发实力的增强使得企业有能力通过自主创新生产出具有竞争力的产品来替代进口。企业的成长空间被打开，盈利能力得到进一步提高，企业就更加有资金来投入研发，投入自主创新，这样，就进入了一个良性增长的轨道，进而成长为具有国际化竞争优势的企业。
结合我国劳动力成本等生产要素成本优势，企业通过自主创新研发出来的具有竞争力的产品就具有了国际化价格优势，凭借此优势，企业又可以拓展国际市场，树立国际化品牌，形成国际化竞争优势，进一步拓展其成长空间。
2.4、我国装备制造业竞争逻辑的核心是国际化优势
“十一五”期间，我国装备制造业中各子行业将会出现明显的差异化，只有同时具备劳动密集型、相对技术密集型和资金密集型特征的子行业，才能够实现替代进口和拓展出口，进而打开成长空间而步入高景气周期，这就是“十一五”期间我国装备制造业的国际化优势。
我国是一个人口大国，13亿人口是得天独厚的劳动力资源优势，造就了我国劳动力成本的国际化优势。我国制造业人员的工资水平是美国制造业员工工资的2.9%。就造船业来看，我国劳动力成本是日本的1/7.3，韩国的1/8.4。因此，就目前我国装备制造业还无法与国际先进水平比拼技术的现状而言，也只有凭借劳动力资源优势才能参与到国际竞争中去。另外，我国除劳动力成本之外，资源、能源、环境等生产要素的价格优势也非常突出。
2006年，我国数控机床产量达到8.58万台，增速高达32.78%，2007年1—10月产量达到9.74万台，已经超过去年全年，增速高达34.91%，预计全年增速可达35%，整个“十一五”期间有望一直保持35%以上的高增长。与此同时，普通机床增速持续走低，数控化比率不断走高，我国机床业正式走进数控化时代。
2006年我国数控机床的表观消费量已经近10万台，进口依赖度由2002年的35.97%迅速下降到22.64%，2007年1—10月我国数控机床的表观消费量为10.74万台，进口依赖度下降到19.19%。
但是，数据显示我国国产数控机床大都是附加值较低的简单经济型数控机床，占比近70%，而进口的却是具有高附加值的高中档数控机床。高中档数控机床几乎全部依赖进口。从销量上来看，国产数控机床的国内市场占有率已经达到80%，但销售额占比却只有国内市场份额的31%，中高端数控机床市场的绝大部分被境外产品占领，其中高端数控机床国内产品的市场占有率仅4%左右。2006年，我国数控机床进口额高达27.79亿美元，2007年1—10月为25.53亿美元。因此，我国虽然已经是机床大国，但距离机床强国的目标仍任重道远。因此，“十一五”规划提出了提高大型、精密、高速数控装备和数控系统及功能部件水平的行业目标。
《若干意见》提出了我国机床行业“十一五”期间的突破重点是：发展大型、精密、高速数控装备和数控系统及功能部件，改变大型、高精度数控机床大部分依赖进口的现状，满足机械、航空航天等工业发展。“十一五”将是我国数控机床发展的黄金期，将通过加快产业和产品结构的大规模调整，实现如下目标：
国产数控机床占国内需求市场的比重从现在的不足30%上升至50%以上。2006年，我国数控机床进口额27.79亿美元，依据目标要降低至19.85亿美金，即，我国数控机床的净替代进口空间约为7.94亿美金。
国产数控机床采用自己的功能部件达到60%以上；..有自主知识产权的数控系统占数控机床总产量的75%以上。
国产机床替代进口的能力主要体现在如下几个方面：
技术进步，通过吸收引进自主创新，国产机床在中低档领域已经接近或达到国际水平，我国机床设计制造技术正在飞速发展，国产替代进口成为可能；
国家政策导向，对采购国产机床和采用首台国产机床均有税收等优惠政策，国产替代进口有了政策保障；
价格优势，机床行业是技术和劳动双重密集型产业，劳动力及相关生产要素的成本优势构成国产机床的价格优势，国产替代进口成为必然。
行业发展目标催动相关上市公司的高增长，“十一五”期间，产业政策和进口替代拉动需求，预计未来5年我国数控机床的年均增速在30%以上。国家下一步将在沈阳和宝鸡设立两个数控产业基地，其中分别定位发展重型和精密数控机床,并享受增值税退税优惠。
进入2006年之后，我国数控机床进口依赖度出现了止跌趋稳迹象，这一方面说明国产数控机床目前还难以满足我国工业发展对中高端机床的需要，目前我国数控机床进口依赖度还存在一定的刚性。另一方面也说明经过了“十五”的大发展之后，简单经济型数控机床已经走完了替代进口的进程，基本实现国产化，其未来替代进口的空间已经非常有限了。因此，实现“十一五”期间我国国产数控机床国内市场占有率从30%上升至50%以上的目标，打开的是大型化和精密化等中高端数控机床的替代进口空间。
2006年，我国金属切削机床行业销售收入达到557.18亿元，同比增长25.94%，销售收入前十名企业市场占有率仅为45.21%，市场集中度偏低。市场占有率超过10%的企业只有大连机床集团和沈阳机床集团两家，其余企业的市场占有率均在3%以下。
其中普通机床和简单的经济型数控机床增速明显趋缓，重型和精密数控机床增长仍高达40%以上。2007年1—8月行业销售收入达到432.35亿元，增长25.84%。
机床行业上市公司主要有4家，其未来五年的增长空间自然而然的将聚焦在大型化和精密化等中高端数控机床的替代进口上，因此，我们对投资价值的排序为：
秦川发展：精密机床龙头正向大型化拓展(VTM180和YK73125等)；
交大科技：精密与大型机床龙头(DOS合资与沈机介入等)；
沈阳机床：产品结构调整推升企业向数控化和大型化发展；
青海华鼎：铁路配件机床龙头，需求拉动开始启动。
4.2、铁路装备：投资拉动开始提升业绩
2006年，机车车辆及动车组制造业主营业务收入和利润总额同比分别增长15.01%和20.03%。整个行业已经摆脱了多年的经营困境，进入利润总额大幅增长的快速复苏期(增速较大是因为基数较低)，2007年1—8月，机车车辆及动车组制造业主营业务收入和利润总额同比分别增长12.46%和217.40%。京沪高铁预计在2008年开工，铁路装备行业将正式步入受铁路大开发需求拉动的高景气周期之中。
铁路“十一五”规划:
年均投资：500—2500亿元；
运营里程：7.5—9.0万公里，增加1.7万公里；
机车保有量：1.7—1.9万辆；
客货车保有量：59.1—74.5万辆。
铁路是国家重要基础设施、国民经济大动脉和大众化交通工具，其发展事关国民经济全局。1978年改革开放以来，我国经济增长迅猛，年均GDP增速高达9.67%。伴随着经济总量的增长，货物运输需求增长了5.5倍，客运需求增长了8倍。然而，我国运输能力的增长却长期以来滞后于经济发展的需要，尤其是铁路运输，1998年至2005年七年来营运里程只增加了12%，目前全国每天有28万辆左右的请求车，而铁路装车满足率不足一半，运力不足已经成为了制约我国经济发展的一大瓶颈。为了从根本上解决运能短缺问题，为全面建设小康社会提供强有力的运输保障，必须加快铁路发展，建设一个发达完善的铁路网。
建设发达完善的铁路网，是我国许多志士仁人梦寐以求的夙愿。有关部门综合运用合理运输负荷、系统动力学模型、参照国外运输网络规划等多种方法，对铁路网规模进行了测算，得出了我国铁路网规模应在12万公里左右的结论。2004年1月7日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过了《中长期铁路网规划》，明确了我国铁路网中长期建设目标。
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